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携手SK电讯：SK海力士展示首个基于CXL的计算内存解决方案_我的网站

一 |     一、当日行情分析                    1、市场观察——ETF持续大额成交                    1月28日，沪指、深成指冲高回落，创业板指高开低走。    （via TechPowerUp）SK 海力士希望借此展示下一代高性能基础设施解决方案，并试图从客户角度看待。

二 | 在 CMS 加持下，下一代服务器平台有望大举提升系统性能和能源效率。沪深两市成交额2.97万亿，今日市场全天震荡，三大指数涨跌不一。

三 | 沪指涨0.27%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.57%。今日市场的结构性分化愈发明显，赚钱效应集中在有色、油气、化工、煤炭等周期股之中，而其余方向大多以调整为主，在流动性仍相对充沛的环境下，各热点间始终保持相对良性的轮动结构。据悉，CLX 全称为“Compute eXpress Link”。

四 |                              2026年1月中旬以来，宽基ETF开始大规模、有组织的减持操作。

五 | 作为一项新颖的互连技术，其旨在提升 GPU、AI 加速器和内存等各种解决方案的效率。不过最让业界关注的，还是其在容量扩展上的灵活性。因为 CXL 允许通过附加的 GPU / SSD 等组件，轻松改变系统的内存容量和其它资源。但就 SK 海力士而言，该公司还是更关注 CXL 内存支持和加速器的技术特性。这次减持发生在2026开年A股市场连续上涨、部分题材炒作过热之后。通过快人一步的研发规划，为广大客户提供最新的集成解决方案。SK 海力士内存系统研究负责人 Park Kyoung 指出，CXL 为内存供应商创造了一个巨大的机遇。

六 | CMS 技术不仅可以尽享 CXL 的优势，还能够为大数据分析、机器学习、数据过滤计算等应用场景提供有力的支撑。监管层通过此举直接为市场情绪“点刹”，目的是引导市场从“快牛”转向“慢牛”。此外该解决方案缓解了 CPU 执行效率低下、或在 CPU 之间传输数据期间的高能耗操作。至于后续的研发规划，考虑到现阶段的原型，Park Kyoung 希望通过计算功能的内化，让 CMS 在特定计算上实现较数十个 CPU 核心快数倍的性能，并且有意扩展到大数据等其它应用场景。                   市场短期降温往往为中期布局提供窗口，应避免情绪化的追涨杀跌。在将新技术及其解决方案推向市场时，SK 海力士也意识到了从客户角度证明其价值的重要性。在权重股因ETF减持而承压的同时，市场整体并未出现恐慌性下跌，多个题材股保持活跃，中证500、中证1000等指数甚至逆势上涨                              2、多家房企称已不被要求上报三道红线——房产又行了？                    实施三道红线的目的是限制房企负债规模增长，防止房企规模激进扩张，当前来看，政策目标已经实现。好消息是，与 SK 电讯的深度合作，为 SK 海力士提供了一个千载难逢的早期机会。可知为了有效处理大量数据，SK 电讯有开发、并在各种商业服务中运行自家的 Lightning DB 内存数据分析平台，而 SK 海力士与之携手开发了迎合 CMS 应用的版本。房地产市场经历4年深度调整，房企经营思路发生根本性转变，我国房地产在构建新发展模式，房企普遍不再把规模作为最重要目标，而是转向寻求高质量发展。

七 | 通过这项合作，SK 海力士能够发现并应用客户所需的计算功能，而 SK 电讯也能够极大地增强其平台的竞争力。

八 | 最后，除了 OCP 全球峰会上的首次亮相，上述软硬件原型方案也将在 11 月初的韩国 SK 技术峰会上进行展示。                   为控制房地产企业有息债务规模，监管部门2020年8月出台新规，设置了“三道红线”，具体指标为，剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍。2021年“三道红线”政策扩围至数十家房企，监管部门要求这些房企每月上报“三道红线”指标。                             3、海外云涨价，国内云受益                    谷歌正式发布将于2026年5月1日对CDN Interconnect、Direct Peering、 Carrier Peering等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。此前，亚马逊云科技（AWS）上调其EC2机器学习容量块价格约15%，此举被视为AI算力资源紧缺背景下云计算定价逻辑的重大转变。                   国内云服务行业在过去很长一段时间里，都处于降价补贴的阶段，核心目的是推广客户、抢占市场。而当前的变化，首先源于需求端的爆发。

九 | 托管需求持续激增，过去一年，尤其是互联网大客户的token需求实现了10倍增长，今年仍将保持10倍甚至几十倍的增速，且可能远超市场预期。如clawdbot等通用Agent，其所需的推理算力或token需求，几乎是去年基础需求的数十倍甚至数个数量级。当下爆款应用的任务需求量都远超过去的单程交互需求，再叠加多模态技术（如达摩院相关多模态方案），需求再度攀升几个数量级。因此，推理需求的量级远远超出了当前存储、CPU乃至云服务的供给能力——尤其是云推理算力的供给，由于需求呈现非线性爆发，其传导速度远超预期。

十 |                    国内大厂大概率会在未来一个月内快速跟随，后续市场将出现更多验证信号。

十一 |                              二、学习型组织——铝涨价                    （一）铝价为啥涨？                    铝价上涨不是短期炒作，而是 “供给卡脖子 + 需求猛增长 + 成本硬支撑 + 库存见底” 四重合力推动的结果，像一个水池进水口被堵死、出水口开得大、水位还很低，价格自然易涨难跌。

十二 |                    1、供给端：中国划了 “4500 万吨红线”，全球都扩不出产能                    中国是全球铝生产 “一哥”，占全球总产能 55%，但早在 2017 年就给电解铝划了4500 万吨 / 年的产能天花板，2025 年又再次明确 “只减不增”。这道红线就像给铝生产上了 “紧箍咒”，国内企业就算想多产也没额度，2025 年产量增速仅 0.4%，几乎停滞。         海外扩产更难：建铝厂要耗大量电（一吨铝需 1.3 万度电，相当于普通家庭 10 年用电量），还得过环保、社区审批等多重关卡。印尼、中东虽在扩产，但电力短缺、建设周期长，实际投产远低于计划，全球铝供给弹性已降到历史最低。                   2、需求端：新能源成 “增长引擎”，传统领域也稳得住                    铝不再只是建筑、家电的 “老材料”，正成为新能源革命的 “香饽饽”：                    新能源汽车：轻量化是降能耗关键，新能源车单车用铝量比燃油车多 56%，2026-2030 年需求增速约 25%                         光伏 / 储能：光伏边框、储能电池外壳都靠铝，这两个领域需求增速分别达 18% 和 30% 以上                         传统领域：建筑竣工回暖 + 旧改推进，电网特高压建设加速，这些领域仍贡献 3-10% 的平稳增长                         全球铝需求将从 2025 年 7800 万吨增至 2030 年 9000 万吨以上，新能源贡献超 60% 增量，供需缺口正持续扩大。                   3、成本端：“固体电力” 名不虚传，能源涨价直接推高铝价                    铝有个别名 ——“凝固的电”，电力成本占生产总成本 40-50%，电价每涨 1 分钱，一吨铝成本就加 130 元。AI 时代全球电力紧张，电价易涨难跌，给铝价筑了 “成本底线”。         还有两大成本推手：一是铝土矿（铝的 “原料”）中国超 60% 依赖进口，几内亚等主产地供应不稳定，价格易波动；二是碳成本上升，欧盟 CBAM、中国碳交易市场让高排放的铝生产额外 “花钱”，2030 年碳成本或达 200-300 元 / 吨，进一步抬升价格中枢。                   4、库存端：全球 “家底” 见底，一点风吹草动就涨价                    目前 LME 铝库存不足 100 万吨，国内社会库存约 80 万吨，均处近 5 年低位。低库存就像 “蓄水池没多少水”，一旦需求超预期或供给出点问题，价格就会剧烈波动。

十三 | 2026-2027 年全球铝市场预计维持缺口，库存持续去化将强化价格弹性。                   铝价上涨是 “供给刚性 + 需求爆发 + 成本支撑 + 低库存” 的必然结果，不是短期炒作。中期（2026-2028 年）大概率维持高位震荡，长期则要看印尼产能是否超预期、再生铝替代进度和全球经济周期。对普通人来说，这意味着家电、汽车、建材等用铝产品可能涨价，而对投资者，铝产业链的结构性机会值得关注。

十四 |                              （二）重点公司                    1、百通能源                    百通能源原本的主业是工业园区的集中供热（热电联产），与铝业没有直接关系。

十五 | 真正的转折点发生在2026年1月27日，公司公告计划投资约4亿美元在安哥拉建设电解铝项目。这一重大战略转型，使得市场将其视为一支潜在的“铝概念股”。

十六 | 尽管项目从建设到投产产生利润还需数年时间，但股票市场交易的是预期。

十七 | 在铝价上涨的背景下，市场自然会提前反应，看好其未来的盈利前景。                   成本优势是关键想象空间，市场对百通能源此次转型抱有高期待的一个重要原因，在于安哥拉项目可能具备的巨大成本优势。电解铝是高耗电产业，电费是核心成本。安哥拉水电资源丰富，电价可能低至约0.1元/度，相比国内有巨大优势。有分析测算，凭借这种低成本优势，项目满产后吨铝净利润可能非常可观，从而极大提升公司的整体估值。                   2、南山铝业                    南山铝业（600219.SH）是一家拥有完整产业链的铝行业龙头，其投资价值在于全产业链布局、高端制造转型和绿色低碳发展的深度融合。                             3、创新实业（02788.HK）                    公司专注于铝产业链上游的龙头企业，其投资价值主要体现在全产业链成本优势、绿色转型潜力以及全球化布局这几大核心题材上。                   创新实业最坚实的壁垒在于其构建的一体化生态系统。公司实现了氧化铝自给率约84% 和电力自给率约88%，这两项关键原材料和能源的高度自给，远高于行业平均水平，使得其吨铝现金成本控制在约15,112元，显著低于国内平均水平，盈利能力行业领先。                   “绿色铝”是未来大势所趋。公司不仅自建风能和太阳能电站，还设定了明确的绿电提升目标。这不仅能够直接降低生产成本，更重要的是使其生产的低碳铝更能满足国际市场的环保要求，从而可能获得产品溢价，将碳关税挑战转化为竞争优势。                   由于国内设定了电解铝产能天花板，企业增长受限。

十八 | 创新实业前瞻性地布局沙特电解铝项目，可以利用沙特低廉的能源成本（预计度电成本约0.2元），同时抢占中东这一需求高增长地区的市场，为公司打开了第二增长曲线，是其从“周期股”迈向“成长股”的关键。                             4、景津装备                    公司专注于过滤成套装备研发、制造与销售的龙头企业，其核心业务模式正是为包括有色金属在内的多个工业领域“卖铲子”。                   压滤机是工业领域，特别是您之前关注的有色金属、环保、新能源等行业中，一项至关重要的固液分离核心设备。我们可以将它理解为工业生产的“超级脱水机”。正是因为能将混合物高效地分离为干的固体和清的液体，压滤机在多个工业链条中扮演着不可或缺的角色。

十九 |                    压滤机等过滤成套装备广泛应用于矿物的洗选、尾矿处理和湿法冶炼领域，包括但不限于煤炭、铁、金、银、铜、铝、锌、镍、钴、锰、磷、稀土、高岭土、石墨等细分行业。

| 矿物洗选设备的发展与下游矿业的发展紧密相关，下游采矿行业的固定资产投入、新建、改建项目数量直接影响对选矿设备及相关过滤装备的需求。                   三、气派科技——半导体涨价                    云服务：海外落地涨价，国内涨价预期强烈                    海外市场已率先落地涨价，亚马逊、谷歌等头部企业大幅上调云服务价格，涨幅区间达 15%-100%，核心诱因是内存、硬盘、CPU/GPU 等硬件成本攀升，叠加 AI 智能体普及带来的算力需求指数级增长，行业成本端与需求端双重推升涨价动力。国内市场涨价预期持续强化，当前算力供给紧平衡格局更为突出，同时面临与海外一致的上游硬件涨价压力，机构普遍预判国内云服务、算力租赁价格将跟进上调，且阿里云已率先释放涨价动作。                   中游芯片设计 / 产品端：涨价持续落地，成本端成核心驱动                    多家模拟芯片、功率芯片、端侧芯片厂商已密集发布涨价函，涨价动作处于持续落地阶段，背后核心原因均指向产业链成本压力传导 —— 封测环节与晶圆代工环节成本同步上涨，成为中游芯片产品涨价的直接推手。

|                    气派科技                    气派科技是华南地区规模最大的内资封装测试企业之一，产品广泛应用于消费电子、信息通讯、汽车电子等领域。随着半导体行业复苏，公司产能利用率大幅提升，业绩迎来拐点。                   公司持续投入研发，先进封装收入占比已提升至32.49%。

| 在第三代半导体（如碳化硅）封装等领域完成技术开发和验证，为未来增长奠定基础。同时，公司购置晶圆测试设备，拓展一站式服务能力。                   公司投入巨资进行智能化改造，搭建工业通信WIFI-6网络和智能制造系统。

| 这使得人均生产效率提升14%，订单周期缩短45%，能耗降低18%，显著提升了成本控制和快速响应能力                              气派科技是华南地区规模领先的内资集成电路封装测试企业之一。

| 全国集成电路的消耗量约有70%-80%集中在珠三角地区，但封测产能却大量集中在长三角。

| 气派科技立足深圳，贴近这个全国最大的电子产品制造与消费市场。                   重点发力第三代半导体（氮化镓GaN、碳化硅SiC）的封装与测试。其5G基站用GaN射频功放塑封封装技术已通过客户验证，并持续研发大功率碳化硅芯片塑封封装技术。这使其在新能源汽车、5G通信等高端应用封测领域建立了早期技术储备。

|                                        特别声明：          文中股票仅为投资逻辑，无任何买卖建议。

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